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灰度投资2018年成绩单:掌管8亿美元,全年资金流入创历史新高

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  作者 | 张改娟,转载请注明出处。

  上周,灰度投资公司(GrayScale Investments)发布了2018年第四季度的数字资产投资报告。我们将通过分析灰度投资在2018年Q4以及2018年全年的表现以及数据,来捕捉加密市场的几个趋势。

  先来了解一下灰度投资公司,其成立于2013年,是关于数字货币信托基金的投资公司。到目前,已推出9支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,其资产管理规模一度增长至35亿美元。此外,该公司还拥有多元化加密投资组合。

  Grayscale是Digital Currency Group Inc.(“DCG”)的子公司。DCG旗下还有大型数字货币机构做市商Genesis和区块链新闻领导者Coindesk。

  下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达7.43亿美元,其次为以太经典,其基金净值为4500百万美元。

  灰度投资在2017年12月份的资产管理规模最大,高达35亿美元,但2018年开始逐步下降,其中第三季度最稳定,几乎没有太大波动,第一季度和第四季度下降最多,分别为43%和15%。目前,灰度投资的资产管理规模为7.93亿美元。

  关于资产管理规模回撤率,在2018年前三个季度中,回撤率逐步上升,并在第四季度达到最高点。回撤率在11月份达至顶峰-79.8%,而目前的回撤率为-76.2%,非常接近最大回撤率。

  新流入资金中,在2018年上半年灰度加密产品的资金流入就高达2.5亿美元,之后呈下降趋势,第三、四季度的流入资金分别为8110万美元和3010万美元。但2018年全年资金流入是前四年总流入资金额的两倍。

  此外,按投资者类别来看,机构投资者占据主导地位。2018年上半年,机构投资者的流入资金仅占投资总额的56%,在2018年Q3和Q4,该占比分别为70%和50%。

  下图是灰度投资2013年创立以来至2018年12月31日的资产管理规模(AUM)的变动情况。

  我们可以看出,灰度投资自创立以来,其资产管理规模在自创立以来的累计增长幅度高达35874.9%,年均增长幅度为101.6%。

  灰度投资的资产管理规模在2017年12月份快速增长至顶峰,接近35亿美元,之后呈下降趋势。

  灰度投资在2018年第一季度和第四季度的资产管理规模的下降幅度最高。

  第一季度末的资产管理规模约为20亿美元,下降约43%,第二季度末为15亿美元,下降约25%。第三季度的资产管理规模基本没有大幅变动,但在2018年11月份开始急剧下滑,12月底的资产管理规模为8.25亿美元。第四季度的下降幅度高达45%。

  下面是关于灰度投资的AUM回撤率变动的一张图。回撤率是衡量投资风险的一个指标,用来描述任一投资者可能面临的的最大亏损,回撤越大,则风险越大。最大回撤率指从选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。AUM回撤率在2014年年底至2015年、2018年一整年都处于一个很高的水平,并在2018年年底达至最高点。不难理解,这与整个加密市场的大环境存在很大关联。

  关于资产管理规模回撤率,在2014年年底至2015年、2018年一整年都处于一个很高的水平。在2018年前三个季度中,回撤率逐步上升,并在第四季度达到最高点。回撤率在11月份达至顶峰-79.8%,中位数回撤率为-25.6%。

  不过,值得注意的是,据新浪财经,在2014年至2015年的牛市之后,2018年金融危机期间,在传统金融市场中,沪深300、中证500也都出现较大的最大回撤幅度,皆超过70%。

  而目前灰度投资的资产管理规模回撤率为-76.2%,非常接近其最大回撤率。可以想象,2018年加密市场波动的剧烈情况。

  在灰度投资的四季度报告中,引入了一个新的分析指标,即过去一年内灰度加密产品全年的流入资金(以美元计算)占资产管理规模的百分比。一般情况下,大量资本的流入是感知价值和未来潜在价格的基本信号。

  上图中绿色区域为过去一年内灰度加密产品的美元流入资金占资产管理规模的百分比,灰色区域为资产管理规模的回撤率,黑色趋势线是AUM值变动情况。

  从上图中,我们可以看到,2018年12月,该指标值达到了自2015年第二季度以来(上一个熊市期间)的最高水平,高达144.9%。该指标值的中位数为16.3%,平均值为27.9%,目前该指标值为43.6%。

  这意味着,总体来说,尽管灰度投资在2018年第四季度的新流入资金情况与平均值相比,要高出很多。

  下图是灰度加密产品在2018年第四季度的资金流入情况。

  我们可以看到,在Q4,灰度加密产品的资金流入仅为3010万美元,比Q3的流入资金(8110万美元)降低了169%。

  不过,从2018年全年来看,灰度加密产品的新资金流入情况会让很多投资者觉得不可思议。在2018年上半年灰度加密产品的资金流入就高达2.5亿美元。

  下图是2018全年的灰度加密产品资金流入情况。灰度加密产品全年的流入资金高达3.595亿美元,几乎是14年至17年资金总流入的两倍、2017年牛市期间的三倍,也是灰度投资自创立以来的最高年度资金流入量。

  这表明,尽管加密市场在2018年大部分时间内都处于熊市之中,但2018年全年整体的流入资金却很高,却投资者仍然对加密市场较为乐观,与价格走势并没有太大的关联。

  此外,灰度加密产品中,比特币信托基金表现非常突出。

  去年第四季度,有多达88%的资金(约2650万美元)流入了比特币信托基金,12%的资金(约350万美元)流入了与其他数字资产相关的产品。

  去年一整年,67%的资金(2.455亿美元)流入了比特币信托基金,33%的资金(1.17亿美元)流入了去其他数字资产相关的产品。

  尽管2018第四季度灰度加密产品的新流入资金比起过去有所放缓,但我们仍然可以看到,数据资产正在作为新资产类出现在金融市场中。此外,未来多个数字资产将在数字经济中发展并相互补充,从而在投资组合中发挥多元化作用。

  从投资者类别来看,机构投资者仍然是流入资金的主要来源。下图是按类别划分的各投资者占投资总额的百分比。

  从中可以看到,2018年全年,机构投资者的流入资金占新入投资总额的66%,而2018年前半年,机构投资者的流入资金仅占投资总额的56%,在2018年Q3和Q4,该占比分别为70%和50%。

  2018年全年,个人受信投资者的流入金额仅占新入投资总额的14%,而在2018年前半年、Q3和Q4,该占比分别为20%、11%和14%。

  值得一提的是,2018年全年,15%的流入资金来自于退休账户,而2018年Q4,有高达40%的资金来自退休账户。

  此外,2018年Q4,投资者几乎全部集中在美国(高达99%)。而全年的统计数据显示,海外投资者占33%,而美国投资者占67%。

  这些数据表明了两个加密市场的重要趋势。

  其一,在目前的熊市阶段中,退休账户对加密产品的需求提高了很多。

  其二,机构投资者正在逐步建立加密市场中的核心战略地位,且投资者集中在美国。虽然第四季度的资金流入有所下降,但机构投资者在2018年全年中投入资金维持在一个较高的水平,远远高于其他个人投资者,是加密货币的投资主体。

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